World Socialist Web Site

НА МСВС

Эти и другие сообщения и аналитические обзоры доступны
на английском языке по адресу www.wsws.org

Новости и комментарии
Социальные вопросы
История
Культура
Наука и техника
Философия
Рабочая борьба
Переписка
Трибуна читателя
Четвертый Интернационал
Архив
Что такое МСВС?
Что такое МКЧИ?

Книги

Другие языки
Английский

Немецкий
Французский
Итальянский
Испанский
Индонезийский
Польский
Чешский
Португальский
Сербохорватский
Тамильский
Турецкий
Сингальский

 

МСВС : МСВС/Р : Новости и комментарии : Мировая экономика

Версия для распечатки

Фондовые рынки получили "фундаментальный" удар

Ник Бимс
22 марта 2001 г.

Нижеследующая статья была опубликована на английской странице МСВС 14 марта 2001 г.

В продолжение нескольких последних лет растущая неустойчивость глобальных финансовых рынков сопровождалась, как правило, успокоительными заверениями аналитиков рынка и "мудрецов" средств информации, что какими бы ни были текущие экономические проблемы, "фундаментальные основы являются крепкими".

Однако в случае с самым последним спадом деловой активности, который ударил по Уолл-Стрит в понедельник 12 марта и быстро распространился по всему миру, очевидно, что как раз "основы" мировой капиталистической экономики, прежде всего падение роста и прибылей, являются источником серьезных потрясений.

На Уолл-Стрит индекс Dow Jones и составляемый на основе более широкой основе индекс S&P снизились более чем на 4 процента, в то время как составляемый на основе показателей высокотехнологичных компаний индекс NASDAQ упал более чем на 6 процентов. Индекс S&P сейчас на 22 процента ниже, чем во время своего пика год назад, что свидетельствует об официальном вступлении Уолл-Стрит в "медвежий рынок", который определяется снижением в 20 процентов. NASDAQ снизился на 62 процента относительно своей самой высокой точки в более чем 5000 пунктов, упав в понедельник ниже отметки в 2000 пунктов.

Ясно, что большое падение индексов, произошедшее в понедельник, было спровоцировано потоком сообщений от ведущих корпораций (в особенности тех из них, которые связаны с коммуникациями и высокими технологиями) предупреждавших о снижении прогнозов по прибылям и падении продаж. Ведущий мировой производитель компьютерных чипов Intel установил на прошлой неделе своеобразный рекорд, объявив, что доход за первый квартал может оказаться на 25 процентов ниже сравнительно с более ранним предупреждением о сокращении на 15 процентов, и что он может сократить число рабочих мест на 5000 в течение следующих девяти месяцев.

Однако именно объявление компании Cisco Sistem поздно вечером в пятницу, после закрытия торгов, что она урежет число своих постоянных работников на 5000 человек, сопровождавшееся предупреждением директора компании Джона Чамберса (Chambers), что эти сокращения находятся в ряду "начальных признаков спада [в США], распространяющегося на другие части мира", столкнуло рынки вниз.

Общие потери нереализованной прибыли в размере почти половины триллиона долларов усилили опасения, что падение фондового рынка, безусловно, должно привести к дальнейшему спаду потребления и снижению капиталовложений в США, усиливая движение экономики к состоянию рецессии. Сегодня стоит только один вопрос: как глубоко зайдет этот процесс?

А плохие новости о полученных прибылях и рабочих местах продолжают поступать. В понедельник номер два в мировом производстве сотовых телефонов компания Motorola объявила о сокращении еще 7000 рабочих мест в добавлении к 9000, ликвидированным в декабре прошлого года. Шведский производитель телекоммуникационного оборудования Ericsson предупредил, что может понести убытки в первом квартале вместо безубыточного итога, как он ранее прогнозировал, и что продажи сохранятся на прежнем уровне или упадут, вместо планируемого увеличения на 15 процентов.

В заявлении компании сказано, что "более медленный рост" был вызван всеми ее операциями с "заказчиками в Соединенных Штатах, в особенности... из-за откладывания капиталовложений".

В целом прогнозы на прибыль пересматриваются в сторону понижения. Washington Post сообщила, что с декабря аналитики "на половину, до 5 процентов, уменьшили свои прогнозы относительно среднего роста прибылей в третьем квартале". Оценка для текущего квартала уменьшилась на 5,2 процента по сравнению с ростом в 11 процентов, запланированном в ноябре прошлого года.

Спад на Уолл-Стрит быстро распространяется по всему миру. Во вторник 13 марта японский фондовый рынок упал до невиданного с 1984 года уровня, когда индекс Nikkei опустился ниже отметки 12000 пунктов по сравнению с его уровнем в 39000 пунктов, достигнутом на пике бума в конце 1980-х годов.

Азиатские рынки упали на 3 процента после снижения на Уолл-Стрит. Согласно сообщению из Australian Financial Review, рынки "обнаружили признаки паники", хотя "возврат к краху 1997-1999 гг. маловероятен".

Однако во многих отношениях положение является более серьезным, чем три года назад. Тогда азиатские экономики были поддержаны продолжавшимся бумом в экономике США. Сегодня они получают удары сразу с двух сторон.

По словам вице-председателя Goldman Sachs Роберта Хорматса (Hormats), "Азия сегодня стоит перед лицом двух потрясений: первое - это падение покупок, совершаемых компаниями и потребителями США в сфере высокотехнологичного оборудования и его компонентов; и второе - дальнейшее ухудшение положения в Японии, которая даже сегодня остается крупнейшим источником капитала и самым большим рынком сырья и готовых изделий в Азии".

Зависимость азиатских экономик от США высвечивается следующими цифрами: экспортные продажи в Америку составляют 24 процента валового внутреннего продукта (ВВП) Малайзии, 20 процентов ВВП Сингапура, 16 процентов ВВП Филлипин и 12 процентов ВВП как Таиланда, так и Тайваня.

Фиктивный капитал

Спад на мировых фондовых рынках порождает рост выражаемого на страницах финансовой прессы беспокойства. В редакционной статье, опубликованной 10 марта по поводу первой годовщины пика индекса NASDAQ, журнал Economist отметил, что рынки во всем мире в среднем показывают уровни, которые по меньшей мере на одну пятую ниже высоких показателей прошлого года: "За последний год около 4 триллионов долларов США было потеряно в стоимости только одних американских акций. Эта сумма равна 40 процентам ВВП этой страны. Потери в стоимости акций после краха фондового рынка в 1987 году составили только половину этого показателя, 20 процентов ВВП".

Редакционная статья указывает, что общая капитализация мирового рынка в прошлом году составляла 35 триллионов долларов США, представляя 110 процентов мирового ВВП, по сравнению с 40 процентами в 1990 г.

Ввиду того, что оценки стоимости фондового рынка должны в конечном счете основываться на заявлениях о прибылях и активах, эти данные указывают на все в большей степени фиктивный характер стоимости акций. То есть их реальное обеспечение активами - это только часть от их предполагаемой нереализованной стоимости.

Однако это не означает, что рынок акций не играл существенной роли в функционировании "реальной" экономики. Напротив, растущие цены на акции имели решающее значение для инвестиционного бума в области высоких технологий в США, где спекулятивный капитал составлял большую долю первоначальных капиталовложений для запуска новых технологий. Владельцы этих капиталов затем возвращали вложенные суммы умноженными во много раз путем вздувания цен на акции IPO (первоначальных публичных предложений) высокотехнологичных компаний, которые они помогли создать.

С падением рынков этот процесс почти прекратился. Спекулятивный капитал вынужден запускать новые проекты в условиях вялого рынка, при которых он не может даже быть уверенным в возврате своих первоначальных капиталовложений, не говоря уже о прибылях, как то было в прошлом.

Многие комментарии недавнего периода концентрируют внимание на воздействии падения фондового рынка на потребительские расходы посредством так называемого эффекта богатства. Однако спад на рынке может оказать еще более жестокое воздействие на новые капиталовложения предприятий, особенно в сфере высоких технологий, которые играли столь решающую роль в стимулировании темпа роста в США.

Решающее взаимодействие между рынками и растущей экономикой выдыхается также и в Японии. Там банки держат почти 6 процентов активов в акциях. С ростом плохих долгов банки вынуждены продавать акции для покрытия потерь от просроченной дебиторской задолженности при уровне рентабельности, который оценивается показателями индекса Nikkei от 12500 до 13000 пунктов. При индексе ниже 12000 пунктов начинают появляться сообщения о том, что крупные банки могут разориться.

Продолжительный спад в Японии и неспособность правительства предпринять меры для стимулирования экономики порождают комментарии, что японский бум и крах десятилетней давности, возможно, на самом деле были предвестниками того, что сегодня происходит в Соединенных Штатах.

Economist, среди прочего, указал на недавние замечания бывшего министра финансов США Лоренса Саммерса, обращающего внимание на тот факт, что деловой цикл США не столько "новый", сколько является повтором того, что происходило в первой половине двадцатого века, и имеет сходство с Японией 1980-х годов.

Согласно этому анализу, всем послевоенным рецессиям предшествовал период растущей инфляции, которую Федеральная Резервная Система стремилась ликвидировать повышением процентных ставок, что толкало экономику к рецессии. Однако в настоящем случае нет признаков увеличивающейся инфляции. Напротив, характерной чертой экономического цикла в США было быстрое увеличение капиталовложений предприятий (за последнее десятилетие они подскочили с 9 процентов ВВП до 15 процентов), который сегодня привел к избытку производственных мощностей и последующему давлению на нормы прибыли.

Вряд ли можно ожидать признания от Саммерса или любого другого экономиста, придерживающегося подобных взглядов, того, что их анализ указывает на коренные противоречия капиталистической экономики, обнаруженные Марксом. Быстрый рост технологических нововведений и проистекающее из него увеличение производственных мощностей вступают в конфликт с системой прибыли, на которой основана капиталистическая экономика. Именно эти противоречия в "фундаментальных основах" начали находить свое выражение в глобальных финансовых рынках и в мировой экономике в целом.

Смотри также:
Мировая экономика движется к рецессии
(14 марта 2001 г.)
Угроза кризиса витает над саммитом в Давосе
( 20 февраля 2001 г.)

К началу страницы

МСВС ждет Ваших комментариев:



© Copyright 1999-2017,
World Socialist Web Site