World Socialist Web Site

НА МСВС

Эти и другие сообщения и аналитические обзоры доступны
на английском языке по адресу www.wsws.org

Новости и комментарии
Социальные вопросы
История
Культура
Наука и техника
Философия
Рабочая борьба
Переписка
Трибуна читателя
Четвертый Интернационал
Архив
Что такое МСВС?
Что такое МКЧИ?

Книги

Другие языки
Английский

Немецкий
Французский
Итальянский
Испанский
Индонезийский
Польский
Чешский
Португальский
Сербохорватский
Тамильский
Турецкий
Сингальский

 

МСВС : МСВС/Р : Новости и комментарии : Мировая экономика

Версия для распечатки

Падение фондового рынка в США — Поворотный пункт в американской и мировой политике

От редакции МСВС
17 апреля 2001 г.

Нижеследующая статья была опубликована на англоязычной странице МВСВ 20 марта 2001 г.

Инвесторы фондового рынка США понесли самые большие в истории недельные потери в промежуток между 12 и 16 марта. Промышленный индекс Dow Jones три раза резко снизился в течение пяти дней, в том числе в понедельник произошло падение на 400 пунктов, а в пятницу — на 227 пунктов. В итоге общее падение составило 821 пункт, или 7,7%. Индекс S&P 500, включающий более обширный список акций, котирующихся на Уолл-Стрит, упал на 7%, в то время как индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ уменьшился на 8%.

Индекс Dow Jones упал ниже отметки 10 000 пунктов впервые за последние шесть месяцев, в то время как NASDAQ опустился ниже отметки в 2000 пунктов впервые за три последних года. По сравнению с его высшим показателем в марте 2000 г., NASDAQ снизился на 63%. Это самое значительное в процентном отношении падение ведущего фондового индекса США со времен краха 1929 года. За тот же период индекс Dow Jones упал на 16%, а S&P 500 - на 25%.

По размерам потерь в стоимости ценных бумаг финансовый спад на американской фондовой бирже уже стал одним из наихудшим за всю историю. При этом нет признаков того, что достигнут низший уровень падения. Журнал Business Week сообщил в своем рыночном обозрении, что, согласно ожиданиям на Уолл-Стрит, уровень, на котором удастся остановить индекс NASDAQ, составит где-то 1350 пунктов - что означает готовность принять падение индекса высокотехнологичных компаний еще на 500 пунктов. В этом случае общее снижение составит 73%.

Совокупные потери на бирже NASDAQ и Нью-йоркской фондовой бирже к концу недели превысили 4,6 трлн долларов США, что почти в пять раз больше потерь, вызванных крахом Уолл-Стрит в октябре 1987 г. Только акции NASDAQ упали в стоимости с 6,7 трлн долларов в марте 2000 г. до 2,7 трлн долларов. Абсолютный объем этого падения ошеломляет: 4,6 трлн долларов потерь. По своей величине это:

* больше, чем официально объявленный федеральный долг США

* больше, чем совокупные размеры фондов общественного и медицинского страхования

* эквивалент утраты мировой экономикой хозяйств Японии и Южной Кореи

* эквивалент внезапной утраты Соединенными Штатами своей автомобильной, сталелитейной, электронной и нефтяной отраслей

* эквивалент потери всего жилищного фонда США

* две трети общей стоимости предлагаемых Бушем налоговых сокращений в течение десяти лет

* в тысячу раз больше предлагаемых Бушем сокращений налогов в этом году во имя обеспечения стимулирования экономики и противостояния угрозе рецессии.

Падение цен на акции в 2000 г. оказалось настолько быстрым, что показатели благосостояния домашних хозяйств впервые с 1945 года (когда федеральное правительство начало отслеживать эти данные) снизились в абсолютном исчислении. Каждая послевоенная рецессия приводила лишь к уменьшению темпов прироста благосостояния домашних хозяйств. Но так как сегодня более 60% семейных активов вложены в фондовый рынок, внезапное падение курса акций, в первую очередь котирующихся на NASDAQ, привело к снижению семейных активов на 2%.

Мыльный пузырь акций высокотехнологичных компаний

Движущей силой финансового кризиса стал крах спекулятивного бума на акции высокотехнологичных компаний, главным образом, тех, которые связаны с Интернетом, компьютерами и телекоммуникациями. Согласно одному исследованию, девять из одиннадцати промышленных секторов, которые составляют индекс S&P 500, отметили в течение прошлого года, в лучшем случае, скромный рост цен на акции входящих в них компаний., Когда лишь два сектора — высоких технологий и телекоммуникаций — понесли потери, то этого оказалось вполне достаточно для того, чтобы подтолкнуть общий показатель к падению на 2,5%.

В другом аналитическом материале, опубликованном в газете New York Times 18 марта, крах акций высокотехнологичных компаний был измерен путем подсчета того, сколько времени потребуется некоторым выборочным акциям, чтобы вновь достигнуть пика своей стоимости, если они будут ежегодно расти на 15 процентов (что значительно выше традиционных уровней прибыли). Согласно произведенному подсчету, компании Intel потребуется семь лет для достижения наивысших котировок на свои акции, Cisco Systems — 10 лет, Microsoft — шесть лет, Oracle и Sun Microsistems — 9 лет, а Yahoo! — не менее 20 лет.

Финансовые потери Yahoo! — компании с завидным признанием, огромной аудиторией в Интернете и 1,7 млрд долларов наличными в свободном распоряжении — показывает, насколько быстро развивается кризис и как глубоки его последствия. Рыночная капитализация этой компании упала со 150 млрд долларов год назад до уровня ниже 10 млрд долларов в результате падения цены одной ее акции с 250 до 17 долларов.

Три месяца назад менеджеры Yahoo! планировали получить в первом квартале доходы на сумму в 320 млн долларов. Сегодня эти доходы оцениваются в размере от 170 до 180 млн долларов, из которых 117 млн уже зафиксированы до начала этого квартала. Таким образом, данный Интернет-портал получил от новых продаж только 63 млн долларов. В то время как Yahoo! получил от торговли с другими компаниями «dot-com» (занимающимися электронной коммерцией) 459 млн долларов в 2000 году, ожидается, что в 2001 году этот показатель снизится только до 111 млн долларов.

Две недели назад председатель компании Тимоти Кугл (Koogle) покинул пост управляющего делами, не назвав имени своего преемника. Вслед за его отставкой финансовая пресса распространила сообщения, что Yahoo!, Cisco Systems, Intel и другие компании из списка NASDAQ практиковали для «проформы» подачу сведений о финансовых результатах, в которых из данных, предназначенных для общественности, произвольно исключались определенные долговые обязательства. Например, компании Yahoo! и Cisco не сообщали о налогах на заработную плату их персонала. А это весьма значительные расходы, учет которых намного ухудшил бы их балансовые отчеты.

Даже теперь Yahoo!, возможно, является чрезвычайно переоцененной, так как цена ее акций в 140 раз превышает ее прибыль. В совокупности все компании из индекса NASDAQ стоили в 172 раза больше, чем составляют размеры приносимых ими прибылей. Если бы цена их акций снизилась до типичного исторического уровня двадцатикратного превышения стоимости акций над прибылью компании, то индекс NASDAQ упал бы до отметки 170 пунктов, сравнительно с 5048 пунктами в марте 2000 г.

Последствия для трудящихся

Трудно преувеличить воздействие происходящей колоссальной финансовой ликвидации на американский рабочий и средний класс. Из уже испарившихся 4,6 трлн долларов — и еще многих других триллионов, находящихся под угрозой — большая часть представляет собой сбережения всей жизни подавляющего большинства трудящихся. Миллионы людей обнаружили, что их планы 401 (k) [элементы накопительной системы пенсионного обеспечения], которые стали широко распространенной заменой гарантированных пенсий, больше не обеспечивают им достойной старости. Три четверти фондов, держащих активы планов 401 (k), то есть около 1,7 трлн долларов, инвестированы в фондовый рынок. Другие люди потеряли сбережения, отложенные на покупку нового дома, на финансирование высшего образования детей или на защиту от угрозы серьезного заболевания.

Пенсионный фонд учителей TIAA-CREF, который является самым большим институциональным инвестором на фондовом рынке, сообщил о прибылях от своих вкладов в размере 21% в финансовом году, который закончился 31 марта 2000 г. Когда TIAA-CREF закроет бухгалтерские книги текущего финансового года, около 250,000 вышедших на пенсию учителей, инструкторов колледжей (college instructors) и других специалистов на собственной шкуре ощутят резкое движение в противоположном направлении.

В 1999 г., когда «бычий» рынок достиг своего зенита, собственный капитал американских семей вырос на 14,1%. Дуглас Р. Клигготт, стратегический аналитик J.P. Morgan Chase, сказал в New York Times : «Это повлияло на размер домов, в которых мы жили, тип машин, на которых мы ездили, на то, как мы проводим отпуск. Из-за чрезвычайного увеличения среднего собственного капитала американцев мы можем чувствовать себя комфортно при нагрузке [потребительских расходов], которая по историческим стандартам могла бы выглядеть как чрезвычайно высокая сумма накопленных долгов».

Парадокс, который многое объясняет в политической ситуации в продолжение 1990-х годов, заключается в том, что бок о бок с летящими ввысь ценами на акции на фондовом рынке и растущими корпоративными прибылями долги компаний и долги потребителей увеличились до астрономических размеров. Бум 1990-х годов подпитывался разгулом кредитования, который привел к балансированию всей финансовой структуры страны на краю пропасти.

С 1990 года долг потребителей удвоился, достигнув 7,5 трлн долларов: более $50,000 на семью и, соответственно, свыше $25,000 на каждого американского мужчину, женщину и ребенка. Основная часть этого долга состояла из ссуд, обеспеченных собственным капиталом домовладельцев и взятых для финансирования потребительских расходов или игры на фондовом рынке. В 1982 году домовладельцы были должны кредиторам 30% рыночной стоимости своего жилья. К 1999 году эта цифра увеличилась до 46%.

В течение 1990-х годов отношение задолженности семейных хозяйств, в том числе ссуд под недвижимость к их чистому доходу, выросло почти на 25 %. Сегодня средняя американская семья имеет долги на сумму, которая превышает ее средний доход, оставшийся после налоговых вычетов. Эти долги распределены неравномерно — диаметрально противоположным к распределению богатства образом. Верхние 10% населения владеют более 70% национального богатства, в то время как остальные 90%, обладающие менее 30% богатства, задолжали 70% потребительского долга.

Для корпоративной Америки 1990-е годы были также эрой увеличивающегося долга, достигшего 10,6 трлн долларов к концу 1999 г. Компании не желали или оказались неспособными финансировать расширение и новые инвестиции посредством выпуска новых акций из страха, что это может размыть вложения акционеров и привести к падению цен на акции. Напротив, корпорации делали долги, даже заимствовали деньги на финансовых рынках, чтобы купить свои собственные акции и повысить их цену.

В результате, вместо традиционного компромиссного соотношения между собственным капиталом и задолженностью, когда в период подъема долг уменьшается, а в период спада — нарастает, большинство компаний увеличили свои долговые обязательства в ходе бума на фондовом рынке. Текущий финансовый кризис, не говоря уже о какой-либо жестокой и продолжительной рецессии, будет означать корпоративные банкротства в огромном масштабе с предсказуемым влиянием на рабочие места, доходы, пенсии и на жизненный уровень в целом.

Глобальный спад

Финансовый кризис в Соединенных Штатах окажет существенное влияние на состояние мировой экономики. Особенность положения в этом году в том, что впервые за последнюю четверть века все три основных центра мирового капитализма: Соединенные Штаты, Япония и Западная Европа - одновременно переживают экономический спад. В Японии застой продолжался в течение всех 1990-х годов, после краха в 1989-1990 гг. экономики «мыльного пузыря». Этот финансовый спад, спровоцированный коллапсом снижения цен на недвижимость, сегодня часто сравнивается с ситуацией в США, где вздутые цены на акции летят вниз. Редакционная статья, опубликованная в Washington Post на прошлой неделе, размышляет о том, будет ли экономический спад в США V-образным, U-образным или «в японском стиле L-образным».

Кризисы в США и Японии являются взаимосвязанными, так как японские банки и корпорации делали обширные инвестиции в рынки ценных бумаг и облигаций США. Они также зависят от Соединенных Штатов как от своего ведущего рынка экспорта. Японские концерны владеют 350 млрд долларов в облигациях казначейства США и еще большим количеством корпоративных акций и облигаций, а также 150 млрд долларов в прямых инвестициях. Все вместе это больше, чем имеет любая другая страна, за исключением Великобритании. Тем не мене поступают сообщения о японских банках, которые распродавали ценные бумаги США на миллиарды долларов, чтобы улучшить свои балансовые отчеты до конца японского финансового года 31 марта.

Японская распродажа американских активов, вызванная либо падением цен на акции в США, либо финансовым давлением внутри самой Японии, может еще сильнее снизить цены на акции. Она также может снизить цену доллара, так как японские компании должны будут конвертировать выраженные в долларах активы в иены для того, чтобы репатриировать их. Падающий курс доллара может подорвать способность Федеральной Резервной Системы (ФРС) снижать процентные ставки в США или даже вынудить ее поднять ставки для предотвращения сбрасывания инвесторами валюты США.

Сегодня ожидается, что экономический рост в Европейском Союзе составит в 2001 году 2,8%. Это ниже прежних прогнозов в 3,3%, так как спад в США и Японии наносит ЕЭС тяжелый урон, а Германия, самый могущественный компонент европейской экономики, переживает как ускорение инфляции, так и падение своих реальных темпов роста. Продажи автомобилей в Германии упали на 12%. Восемь из девяти крупнейших европейских фондовых бирж с начала года испытывают падение цен на акции, при том, что на большинстве из них снижение превышает 10%.

Социальные и политические последствия

Начало острого финансового кризиса в Соединенных Штатах, а затем и всеобщего глобального экономического спада будет неизбежно вызывать самые глубокие негативные последствия для социальной и политической стабильности ведущих капиталистических государств. Серии объявлений о массовых увольнениях в США уже пошатнули доверие покупателей, еще раз показав, что гарантия занятости осталась в прошлом даже для самых высококвалифицированных и высокооплачиваемых рабочих.

Любое значительное увеличение уровня безработицы в США поставит миллионы людей перед печальными последствиями тех политических изменений, которые произошли в течение последних двух десятилетий, когда социальные программы, смягчавшие когда-то воздействие капиталистического делового цикла, были отменены или в значительной степени сокращены. Миллионы людей, особенно массы низкооплачиваемых рабочих в сфере услуг и временно занятых рабочих, будут выброшены за экономической ненадобностью без всякой системы социальных гарантий и без личных средств, припасенных на случай крайней нужды.

Не менее болезненным последствием финансового кризиса, наряду с его «материальной» составляющей, будет и разрушение иллюзий, которые столь усердно поощряли средства массовой информации и «творцы» общественного мнения правящего класса в течение последних 20 лет, особенно в период после распада Советского Союза. Американскому народу непрерывно говорили, что капитализм является единственной заслуживающей доверия формой экономической организации, и что необузданное господство гигантских корпораций и «рынка», поддерживаемое главами центробанков, вроде председателя ФРС Алана Гринспена, может обеспечить постоянно растущий уровень процветания.

Сегодня капитализм показывает свое уродливое лицо в масштабном нерациональном использовании ресурсов и абсолютной иррациональности системы, которая накапливает триллионы для корпоративной элиты, уничтожая в то же время пенсионные накопления миллионов, приводя к банкротству малые предприятия и лишая бессчетное количество рабочих средств к жизни. Когда кризис углубится, трудящиеся неизбежно отвергнут заявления о том, что всякая забота о социальной справедливости и равенстве должна быть подчинена требованиям рынка. Все большее число людей будет искать альтернативу системе прибыли и обратится к развитию массового политического движения, направленного против нее.

Смотри также:
В США самый высокий уровень детской бедности среди промышленных стран
(23 марта 2001 г.)
Фондовые рынки получили "фундаментальный" удар
( 22 марта 2001 г.)
Мировая экономика движется к рецессии
( 14 марта 2001 г.)
Угроза кризиса витает над саммитом в Давосе
( 20 февраля 2001 г.)

К началу страницы

МСВС ждет Ваших комментариев:



© Copyright 1999-2017,
World Socialist Web Site