World Socialist Web Site

НА МСВС

Эти и другие сообщения и аналитические обзоры доступны
на английском языке по адресу www.wsws.org

Новости и комментарии
Социальные вопросы
История
Культура
Наука и техника
Философия
Рабочая борьба
Переписка
Трибуна читателя
Четвертый Интернационал
Архив
Что такое МСВС?
Что такое МКЧИ?

Книги

Другие языки
Английский

Немецкий
Французский
Итальянский
Испанский
Индонезийский
Польский
Чешский
Португальский
Сербохорватский
Тамильский
Турецкий
Сингальский

 

МСВС : МСВС/Р : Новости и комментарии : Мировая экономика

Торговый дефицит питает опасения о кризисе доллара

Ник Бимс
28 сентября 1999 г.

Настоящая статья была опубликована на английской странице МСВС 25 августа 1999 г.

Хотя индекс Доу-Джонса продолжает вздыматься - достигнув новой рекордной высоты в 11,299 пунктов в понедельник - зазвучали предостережения, что увеличение торгового дефицита США и растущая задолженность создают условия для финансового кризиса.

Министерство торговли США на прошлой неделе опубликовало данные, которые показывают, что торговый дефицит США за июнь поднялся до новой рекордной отметки в 24,62 млрд. долларов, значительно превзойдя прогнозировавшийся показатель в 20,5 млрд. долларов и легко затмив предыдущий рекорд в 21,17 млрд. долларов в мае.

Общий дефицит за первую половину этого года составил 118,14 млрд. долларов по сравнению с 75,3 млрд. долларов за тот же период 1998 года и приближается к годовому уровню в 236 млрд. долларов, что намного превосходит уровень прошлого года, составивший 164,28 млрд. долларов.

Из уст все большего числа финансовых аналитиков зазвучали опасения, что растущий торговый дефицит приведет в движение процесс падения доллара и оттока иностранного капитала, ведущего к росту процентной ставки, к резкому падению фондовых рынков и последующей рецессии.

Выступая перед Комиссией по проблемам торгового дефицита США во время проводившихся ею в прошлый четверг слушаний на Капитолийском холме, Кэтрин Манн (Mann), ведущий сотрудник Института международной экономики, предупредила, что дефицит не может бесконечно финансироваться посредством привлечения иностранных заимствований.

"Мы находимся на неустойчивой траектории и в определенный момент времени остальной мир может решить, что он не хочет больше давать нам взаймы", - сказала она.

Экономист Лестер Туров (Thurow) из Массачусетского Технологического института, член Комиссии, сказал, что США могут столкнуться с таким массовым бегством капитала, какой произошел в Азии в 1997-1998 годах.

В своем официальном выступлении перед Комиссией Манн отметила, что текущий платежный баланс США, который оценивает торговое сальдо, а также прибыль от инвестиций, в продолжение последних 20 лет сводился с дефицитом. С 1980 по 1987 годы как торговый дефицит, так и дефицит текущего платежного баланса увеличились, а затем почти исчезли к 1991 году. Однако потом они снова стремительно выросли.

"Циклическое поведение текущего платежного баланса проистекает из большого и все возрастающего дефицита в торговле товарами, даже в том случае, когда торговля услугами все в большей степени приносит прибыль. Однако увеличивающейся импортной составляющей динамики текущего платежного баланса являются чистые инвестиционные платежи. Какие бы методы измерения ни были использованы, стоимость иностранных активов, которыми владеют США, меньше, чем стоимость активов США, которыми владеют иностранцы; отрицательная разница между вложениями США и иностранными инвестициями составляет 1,5 триллиона долларов. За период менее чем в 10 лет чистые поступления по этой позиции превратились из положительных 22 миллиардов долларов в отрицательные 22 миллиарда долларов".

Согласно утверждению Манн, торговый дефицит является сегодня таким большим, что для того, чтобы сузить разрыв между импортом и экспортом, потребуется "разительная перемена" в темпах роста. Этот разрыв можно уменьшить, если рост импорта "снизится приблизительно до уровня одной четверти среднего его роста в девяностые годы, а увеличение экспорта значительно возрастет приблизительно в четыре раза по отношению к уровню его роста в 1990-е годы". Хотя Манн не разъяснила, каким образом можно было бы осуществить такой поворот, тем не менее смысл ее анализа ясен: требуется суровая рецессия.

Несбалансированности сальдо внешней торговли США придает большое значение также и МВФ, который начал выпускать Открытые информационные обзоры после критики в его адрес в связи с тем, что он не сумел предупредить о начале азиатского финансового кризиса. В обзоре для США, выпущенном 5 августа, указывалось, что в течение 1998 г. "сальдо по международным инвестициям Соединенных Штатов еще больше ухудшилось при выросшей чистой задолженности иностранцам до 18 процентов ВВП".

"Несмотря на то, что экономические показатели США замечательны, - говорится в обзоре, - директора отметили значение, возможно, преходящих факторов и предостерегли, что существуют значительные риски. Главным из них является опасность существенного и резкого снижения цен на акции в США".

Признаком приближающейся бури является различие в поведении фондовых рынков и рынков облигаций с фиксированной ставкой. В материале, опубликованном в выпуске Financial Times за 16 августа, Джеймс Грант из Grant's Interest Rate Observer отметил, что хотя некоторые части финансовых рынков казались исполненными уверенности, "преобладающая часть структуры капитала нации... страдает от того, что похоже на состояние нервного расстройства".

Грант ссылается рост процентной ставки долговременных облигаций казначейства США до уровня более чем в 6 процентов и на увеличение разрыва между процентными ставками облигаций казначейства и корпоративных обязательств - явный признак финансовой нервозности.

На некоторых рынках разница между процентными ставками отступает к уровню, которого она достигла в прошлом октябре в разгар финансового кризиса, который последовал за крахом хеджингового фонда Long Term Capital Management. Согласно Гранту, возрастание процентных ставок рынка облигаций отражает усилия инвесторов принять меры предосторожности против риска. Однако "немного таких предосторожностей видно на фондовом рынке США".

"Никогда ранее доллар или корпоративные доходы не были так дорогостоящи, как во время недавнего небывалого пика. Возвращение к средним справедливым ценам может потребовать снижения котировок акций более чем на 50 процентов".

Другим широко известным комментатором, который предупреждает о глобальном кризисе, является Кеннет Куртис (Courtis), главный экономист и стратег Deutsche Bank Asia Pacific. Он предсказывает, что валютная нестабильность и более высокие процентные ставки послужат причиной жестокой рыночной нестабильности, которая будет сопровождаться "большой паникой, когда рынок США скорректируется", возможно, на 25 процентов.

Куртис предупреждал, что "развивающиеся рынки" еще "увязают в долгах" и должны резко урезать свой уровень долгов, в противном случае "мировая банковская система попадет в огромную беду".

Однако рост задолженности в равной степени является проблемой также и для ведущей капиталистической державы. Согласно Куртису, США возьмут взаймы у иностранных инвесторов 332 миллиарда долларов в этом году после заимствования 288 миллиардов долларов в прошлом году и 262 миллиардов долларов и 248 миллиардов долларов соответственно в 1997 и 1996 годах.

"Долгосрочный чистый внешний долг Америки на этом уровне составит почти 30 процентов от ВВП. Однажды мировые рынки скажут: "Эй, подожди минутку, дядя Сэм, мы продолжим финансировать твой дутый dot.com, но мы собираемся делать это под намного более высокие процентные ставки, и таким образом собираемся избавиться от (власти) Уолл-Стрит".

К началу страницы

МСВС ждет Ваших комментариев:



© Copyright 1999-2017,
World Socialist Web Site